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造纸行业:国内浆价下滑板钻 影响纸价上涨

本周造纸印刷板块走势超越大盘。板块本周下跌幅度为 1.11%，超越沪深300指数(本周下跌2.91%)1.80个百分点。我们认为，无论从基本面还是估值，造纸板块目前均处于底部，但目前基5、蠕变实验机本面并不支持大级别的反弹。我们预计，需求能否回升将决定着原材料及纸品价格的走势，亦代表着板块在上半年是否会出现基本面好转的投资机会。我们认为，量之提升对经销商补库的促动将大于价格上涨对其的影响。

但目前国内浆价的全面下滑将影响纸品价格上涨的趋势。

国际浆价小幅回升，避免引申计因人为过载而破坏欧洲针叶浆基本持平，上涨幅度为 0.93%，而阔叶浆价格上涨0.76%。本周，国内浆孙冬泉指出价出现明显下滑，布针价格较上周下滑8.25%，布阔价格较上周下降4.74%。青岛港口纸浆库存仍然超重，零星大型纸厂在现货市场低价采购，贸易商出货心态较急，在一定程度上加速了价格的下滑。

本周国际废纸价格稳定。本周，美废期货市场持续平稳之势，下游需求亦无甚好转，成交价格小幅上升。

日废期货市场报价者依旧零星，买卖双方多持观望态度，成交有限。欧废期货市场供需皆显平淡，因成品纸部分纸价下跌，本周下游需求持续低迷，鲜有成交。

纸品价格因成本推动有上涨趋势。双胶纸方面，纸厂面价较高，成交可议。下游需求较淡，贸易商根满洲里据自身库存、资金情况不同出货价格高低不一，但整体趋势仍较稳定。白卡纸方面，白卡市场总体仍延续平稳状态，在如此冷清的市场气氛中，纸厂提价短期内较难落实到终端用户。铜版纸方面，本周市网页制作场成交气氛依旧清淡，终端价格基本维持平稳，零星贸易商库存较少、报价略高。箱板纸方面，国内整体下游需求的疲软，加之前期涨幅过高，致使华南地区市场亦出现干燥塔明显回落迹象，当地下游用户采购量大大萎缩，对后市兴起浓浓看跌之意。

我们给予造纸板块 持有 的投资评级，建议 标配 ，给予轻工板块 增持 的投资评级，建议下调至 标配 。选股方面，我们重点推荐:永新股份、通产丽星、星辉车模、索菲亚。